Recomandări cheie
O piață ilegală mare și un peisaj de reglementare variat au fost dureri de cap pentru industria canabisului legal, dar adopția continuă să crească, iar vânzările de canabis legal la nivel mondial ar putea crește cu 15%, la 37 de miliarde de dolari, în 2023.4
Condițiile actuale de operare fac companiile de canabis să se concentreze pe creșterea eficienței și poziționarea pentru potențiale victorii legislative în SUA.
La nivel internațional, dinamica lanțului de aprovizionare continuă să se îmbunătățească în Canada, iar legislația propusă pentru utilizarea legală a canabisului de agrement în Germania ar putea pregăti scena pentru o adoptare mai largă în Europa.
Canada
Dinamica lanțului de aprovizionare pentru piața legală de canabis continuă să se îmbunătățească în Canada, deși spațiul rămâne supus unor dureri de creștere. Vânzările legale de canabis la nivel mondial sunt susținute de o bază de consumatori în creștere și de îmbunătățirea rețelelor de distribuție pentru cultivare și licențe de vânzări cu amănuntul. Cu toate acestea, pe multe piețe, distribuitorii legali încă concurează cu piețele ilicite. La cinci ani de la legalizare, se estimează că 33% din vânzările de canabis din Canada provin încă de pe piața ilegală.5Adesea, participanții licențiați de-a lungul lanțului de aprovizionare cu canabis reduc drastic prețurile pentru a rămâne competitivi față de produsele fără licență. Această dinamică duce la marje și câștiguri comprimate. Cu toate acestea, credem că acesta este un obstacol pe termen scurt și că producătorii autorizați vor putea probabil să crească prețurile în mod semnificativ pe termen lung, odată ce piața este consolidată și piața ilicită este mai puțin îngrijorătoare. În ciuda durerilor în creștere ale pieței, vânzările de canabis recreativ la magazinele autorizate continuă să crească. În 2022, canadienii au cumpărat canabis în valoare totală de 4,5 miliarde USD.6
Furnizorii din Canada urmăresc, de asemenea, eforturile de legalizare în străinătate. Având în vedere sprijinul continuu al consumatorilor pentru legalizarea națională în SUA, companiile canadiene își perfecționează din ce în ce mai mult strategiile de a intra pe piața din SUA prin achiziții. Activitatea de fuziuni și achiziții (M&A) a stagnat în ultimul an, ca urmare a întârzierilor în legalizare pe piețele cheie. Producătorii canadieni autorizați caută să intre rapid pe piața din SUA și sunt pregătiți să intensifice producția canadiană pentru a importa în SUA după legalizare. Canopy Growth a încheiat un acord în 2019 pentru a achiziționa Acreage Holdings, cu sediul în SUA, dacă producția și vânzarea de canabis devin legale la nivel federal în SUA.7Canopy a anunțat în octombrie 2022 că își accelerează planurile de a intra pe piața din SUA, cu intenția ca achiziția să se încheie până la sfârșitul anului 2023.8Tilray Brands, la rândul său, se concentrează pe bunuri de larg consum, dar a remarcat că fuziunile și achizițiile pe piața din SUA vor fi o prioritate în avans.
Piața Statelor Unite
Piața canabisului din SUA a cunoscut o îmbunătățire semnificativă prin legalizarea crescândă a canabisului medical și/sau recreațional la nivel de stat. Într-un studiu recent Global X, două treimi dintre respondenții la sondaj au susținut legalizarea canabisului la nivel național.9Mișcarea președintelui Biden din octombrie 2022 de a grația toate infracțiunile federale de deținere simplă de canabis vorbește despre schimbarea favorabilă atât a sentimentului legislativ, cât și a publicului față de canabis și este un pas pozitiv către consolidarea pieței de canabis din SUA de aproape 40 de miliarde de dolari. De asemenea, mișcarea a indicat în mod clar presiunea continuă a consumatorilor pentru a accelera eforturile legislative care au stagnat în Congres. Congresul a reintrodus Legea SAFE Banking pe 27 aprilie, stârnind din nou speranțe pentru adoptarea sa. Proiectul de lege este conceput pentru a extinde accesul companiilor de canabis la serviciile bancare tradiționale, care este sever limitat în prezent, deoarece canabisul este încă ilegal conform legii federale. Bloomberg Intelligence plasează în prezent o șansă de 40% de a trece în 2023.10
În SUA, continuăm să urmărim spațiul mai larg al canabisului medical, în special utilizarea canabinoizilor în medicamentele aprobate de FDA. FDA a aprobat un produs medicamentos derivat din canabis, Epidiolex (cannabidiol) și trei medicamente sintetice legate de canabis: Marinol (dronabinol), Syndros (dronabinol) și Cesamet (nabilonă).11Având în vedere interesul din ce în ce mai mare pentru spațiu, agenția a lansat ghiduri actualizate pentru studiile clinice în ianuarie 2023 pentru canabis și medicamentele umane derivate din canabis.12Acestea includ resurse pentru informații privind calitatea și considerațiile privind starea controlului, precum și metode pentru cercetători de a calcula diferențele de THC dintre cânepă și canabis. Se așteaptă ca ghidul să joace un rol-cheie în cercetarea clinică mai informată a medicamentelor pentru canabis, deschizând posibil calea pentru aprobări suplimentare de medicamente canabinoide. Numărul de studii clinice cu canabis pentru tratarea bolilor continuă să crească, cu un accent deosebit pe tratarea durerii neuropatice și cronice, subliniind potențialul vast al canabisului în gestionarea durerii în următorii ani.
Expansiunea globală: următoarea frontieră
Guvernul german a dezvăluit recent planul său de legislație privind canabisul recreațional, care ar permite cetățenilor să cultive, să posede și să consume drogul în scopuri recreative.13Mișcarea a fost mult așteptată, deoarece strategia legislativă a Germaniei privind canabisul este de așteptat să dea tonul pentru modul în care alte țări europene abordează legalizarea canabisului. Dacă legea va fi aprobată, Germania ar deveni cea mai mare țară ca populație care a legaliza canabisul. Planul propus prezintă o versiune redusă a planului inițial publicat în octombrie 2022, deoarece proiectul de cadru al Germaniei a fost trimis Comisiei Europene, ramura executivă a UE, pentru aprobare pentru a asigura compatibilitatea cu legislația UE și cea globală privind drogurile. Deși Germania a trebuit să-și regândească unele dintre strategiile în propunerea revizuită, mișcarea va juca probabil un rol-cheie în stimularea unor schimbări legislative similare în țările europene, potențial stimulând vânzările globale de canabis. Piața de canabis din Germania va depăși 3 miliarde de dolari în vânzări până în 2026, presupunând că vânzările recreative sunt permise în 2024.14Uniunea Europeană lucrează pentru a armoniza în continuare piața europeană de canabis, despre care credem că va juca un rol cheie în creșterea industriei.
Concluzie
Industria canabisului a făcut progrese uriașe în ultimii ani și vedem o pistă potențial lungă pentru creștere în viitor. Cu toate acestea, având în vedere piața ilegală mare și peisajul de reglementare complicat, este puțin probabil ca creșterea să vină într-o manieră liniară. Legislația propusă, cum ar fi Legea SAFE din SUA și un potențial cadru de legalizare în Germania, ar putea adăuga sprijin industriei, dar, între timp, companiile vor rămâne probabil concentrate pe creșterea eficienței operaționale și accelerarea drumurilor către profitabilitate. S-ar putea observa și o creștere a activității de fuziuni și achiziții, deoarece firmele de canabis consacrate se pregătesc pentru potențiale legalizări.
Note de subsol:
1. Bloomberg Intelligence. (2023, 4 aprilie). Presiunile canabisului 1Q din Canada vor fi în atenție.
2. Ibid.
3. Ibid.
4. Ibid.
5. Toronto Sun. (2023, 18 ianuarie). Dealerii de droguri controlează în continuare 33% din piața canabisului din Canada, în ciuda legalizării.
6. MJBiz. (21 februarie 2023). Vânzările de canabis consumat în Canada pentru adulți au crescut cu aproape 18% în 2022, atingând 4,5 miliarde de dolari CA.
7. Creșterea baldachinului. (2019, 18 aprilie). Canopy Growth anunță planul de a achiziționa Acreage Holdings, principalul operator de canabis în mai multe state din SUA.
8. Creșterea baldachinului. (2022, 25 octombrie). Creșterea canopy-ului până la intrarea rapidă pe piața canabisului din SUA.
9. ETF-uri Global X. (2022, 24 octombrie). Sondajul Global X ETFs: Canabisul în climatul nostru actual.
10. Bloomberg Intelligence. (23 martie 2023). Monitorizarea politicii BI: Marijuana Banking.
11. Administrația SUA pentru Alimente și Medicamente. (23 februarie 2023). FDA și canabis: cercetare și proces de aprobare a medicamentelor.
12. Administrația SUA pentru Alimente și Medicamente. (24 ianuarie 2023). Canabis și compuși derivați de canabis: Considerații de calitate pentru Ghidul de cercetare clinică pentru industrie.
13. Reuters. (2023. 12 aprilie). Germania atenuează planul de legalizare a canabisului după discuțiile cu Bruxelles-ul.
14. Bloomberg Intelligence. (27 martie 2023). Slăbirea legilor germane privind cannabisul poate aprinde piața UE.
